T.他的“专家”的类别似乎是在进化历史和现代社会的发展都深深扎根。智人就其自身而言，它是一位专家：我们最显著的特点是我们拥有巨大的大脑，并运用我们的智慧来实现卓越的适应性。如果没有令人目眩的一长串专家的参与，现代经济是不可想象的，每个专家都管理着现代全球经济这一复杂机器的一小部分，但却是必不可少的部分。
但是专业化是天生的行为，还是学到了？难道我们难道否则是“鸽子 - 钻井？”的术语。我们不是敬畏真正的杰克 - 所有交易吗？要回答这个问题，也许没有像经济学一样的工具。在其衡量和处理大量定量数据的能力中，经济学向我们提供了一种非常精确的和基于证据的答案，对我们如何处理信息的问题，以及为什么我们自然倾向于专注。
我们都熟悉了“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，这适用于从求职到投资的一切。事实上，它反映了现代产品组合理论的基本原则：多样化。然而，奇怪的是，投资者在谈到地点时，投资者彻底拒绝多元化的原则，强烈偏好，而是在本地投资（因此这句话，家庭偏见）。虽然家庭偏见的存在可能起初可能是一个严格地绑在投资世界的狭隘行为怪癖，但它提供了一个独特的窗口只是强大的力量专业化。
Harry M. Markowitz在他的1952年论文中解释说，“投资组合选择”，投资者不应该专注于最大化预期的回报，而是应该在风险与返回之间找到合适的平衡。他使用一个简单的数学函数正式化了这一目标，该函数作为输入的平均值，方差和个人资产的协方差。他的工作赢得了1990年的经济科学奖。但经验证据表明，对于Markowitz的教导，强烈无视。1991年，Kenneth R. French和James M. Poterba表明，美国投资者在美国股票中占据了近94％的股票组合，几乎忽视了国际多样化可能的收益。在日本发现了一个更强大的投资偏见，投资者在日本股票中占据了其股权投资组合的约98％。由于这些市场在串联中没有完全行动，因此美国人将受益于持有更大的日本股票，反之亦然。
美国投资者持有近94%的美国股票。
经济学家最初推测，这种“本土偏好”，导致从国外做生意的成本。毕竟，这是更昂贵，更难以对美国人来说比国内的人购买日本股票：外国股票可能涉及更高的经纪费，税收不足，汇率避险，和国外法规遵从。但这一解释竟然是不完整的。约书亚D. COVAL和Tobias J.莫斯科维茨发表的，即使没有参与国界1999年的论文，展示了本土偏好存在。使用在美国最大的基金经理1995年馆藏数据，两位作者计算每个管理者和每一个在该经理实际投资或可能投资公司之间的弧长的距离（根据纬度和经度坐标）。出人意料的是，他们发现家里偏见甚至在家里存在！美国投资经理产生了强烈的偏爱超过遥远公司在附近的公司进行投资，即使两人都在美国
但在对美国经理投资于总部位于美国加州一家公司的成本最小差异，与一个在纽约。这意味着交易成本是不是罪魁祸首。第二组解释的上涨中脱颖而出：也许投资者根本不理性的。他们可能是过于自信他们对当地经济的知识，导致他们低估局部风险。或者，他们可能仅仅是爱国的，尽管在赔率不利回家运动队打赌以同样的方式在本地的人投资。
科瓦尔和莫斯科维茨也推翻了这一假设。如果家庭偏见是由非理性行为解释的，那么它将导致次优的投资组合配置，平均而言，这些投资组合的表现并不好。但在2001年的一篇论文中，这两位研究人员发现事实正好相反：基金经理实际上赚得不正常高的与他们的非本体投资相比，他们当地的投资（定义为基金总部约62英里）。
因此，家庭偏见不是对成本的反应，也不是非理性的。剩下的最有力的假设是，家庭偏见反映了人们对世界知识中的漏洞和不对称的反应。
也许投资者根本不合理。
考虑日本的投资者谁是有兴趣在她的多元化投资进入美国。假设她是不熟悉美国的经济，文化，政治，与在2014年将另一美国政府不关机聘请美国政治顾问的可能性而言比简单地从美国股票投资弃权更好的策略？我们不应该指望她学习和了解美国的政治，文化和体制方面的，因此公平的竞争环境？特别是对于大的投资者，回报似乎利大于弊。
但是，在与实时金融信息相关的大量互联网搜索查询中发现的地理模式表明，投资者大部分时间都在研究与本地股票相关的信息。他们选择将资源用于扩大现有的信息优势，而不是消除信息劣势。在这里，直面我们，并支持家庭偏见之谜，是我们走向专业化的基本趋势，而不是泛化，即使当一个多面手有可能从中获益并可能超越专家时。
潜在的信息是，我们对知识的态度与我们可能天真地期望的截然不同。虽然我们用许多不同的标准来评估信息的价值，但有一个标准似乎特别重要：信息是否围绕着我们。这种偏见也可以从我们对待好消息和坏消息的差异中看出。当好消息发生在当地时，美国人往往比坏消息处理得更好，而当它不是当地消息时，情况正好相反。这与心理学实验相一致，实验表明，当负面信息与他人有关时，负面信息比正面信息对我们的印象更深刻。当涉及到我们自己时，积极的反馈被合理地处理（即，根据贝叶斯规则），而消极的反馈往往被忽视。
最近的经济难题解决方案，就像家庭偏见，加强了我们已经直观地了解的东西：专家在这里留下来。
Thomas Wu是Ventor Investmentos（一家位于巴西里约热内卢的对冲基金）的合伙人兼首席经济学家，加州大学圣克鲁斯分校经济学副教授。他出版了一本关于宏观经济学、国际金融和巴西经济的书、书中的章节和学术期刊。
