Theranos标志着硅谷泡沫的顶峰吗?

年代硅谷有一个术语来形容估值达到10亿美元的初创公司:独角兽公司。这个词很有启发性。这不仅表明非常成功的初创公司非常罕见，也表明它们有些不真实。

最近，硅谷没有一家初创公司能比Theranos更好地满足这两个方面的要求。该公司由19岁的斯坦福大学辍学生伊丽莎白•霍尔姆斯(Elizabeth Holmes)创立，她后来成为世界上最年轻的白手起家的女亿万富翁。该公司从投资者那里筹集了近10亿美元，巅峰时估值达到100亿美元。该公司声称已经开发出一种技术，大大提高了血液检测的可承受性、便利性和速度。它与Safeway和Walgreens合作，这两家公司共花费了数亿美元建立店内诊所，提供Theranos测试。成千上万的美国人用它的专利技术进行了血液检测。

问题是，Theranos的技术还远远没有准备好。发表了一系列毁灭性的文章华尔街日报》从2015年开始，记者约翰·卡瑞鲁提醒我们，独角兽通常只出现在童话故事中。他报告说，Theranos正在使用现成的商业血液分析仪分析它收到的许多血液样本。用Theranos自己的技术分析的样品往往会产生不准确的结果。一些患者因为错误的读数而被紧急送往医院，但在医院对他们的血液进行了正确的分析后，才被送回家。更糟糕的是，Theranos对自己的员工使用了残酷的恐吓手段，以阻止真相大白。

这个月，Carreyrou的关于Theranos Saga的书，坏血,被释放。它读起来就像迈克尔·克莱顿(Michael Crichton)的经典之作，引人入胜，包括二流和三流的人物和精细的场景设置，其中悲剧性的差异使一切都是真实的。在一场竞购战之后，它已经被一家好莱坞制片厂收购，并由詹妮弗·劳伦斯(Jennifer Lawrence)饰演福尔摩斯。

上周我们通过电话联系上了卡雷鲁。

如果有人告诉你，你对Theranos的报道会被拍成好莱坞电影，你会怎么说?

你知道它很有趣，因为在我的报告中早期，我觉得我在一部电影中，特别是当Theranos开始对我和我的来源发动烧焦的地球运动时。是的，如果有人告诉我，我将不相信它将成为好莱坞电影，詹妮弗·劳伦斯将打击伊丽莎白福尔摩斯。

Theranos的愿景是什么?

视觉首先是一个便携式血液检测装置,可以全方位的实验室测试中,任何测试你真正需要从一两滴的血从手指刺痛的结果,你会得到非常快,在传统实验室的成本的一小部分。他们的梦想是最终让这些机器进入人们的家庭。

这有什么大不了的?

有很多人害怕注射针头，讨厌看到从他们的手臂上抽出一管又一管的血液，实际上他们推迟抽血，不像他们应该做的那样经常去实验室检查。假设Theranos所说的发明是真的，它可能会改变游戏规则，并可能导致人们更频繁地进行血液检测。它可能会改变血液检测行业的格局，在这个行业里有quest和labcorp这两大巨头，他们基本上是双头垄断。

她对这些探究式的问题开始自卫，最后气冲冲地离开了。

伊丽莎白·霍姆斯(Elizabeth Holmes)创办这家公司时是谁?

她当时19岁，正在斯坦福大学读大二。后来她退出了，成立了公司，最初是Real-Time therapies，后来更名为Theranos，这是therapy和diagnosis两个词的结合。这与她的第一个想法有关，那就是这个未来派的手臂贴片可以通过微型针头抽血，诊断你，然后注射合适的药物来治愈你。她和她的联合创始人很快意识到，这基本上是科幻小说，不可行，所以他们转向了便携式血糖监测器的启发。霍姆斯希望这台新机器能做世界上所有的血液测试，而不仅仅是血糖。

其他的组织是否也在追求从一滴血中进行多次血液测试的目标?

有数千名的科学家在大学和学术界已经致力于这一点。据我所知，根据我的报告，没有人尚未破解这种坚果。

花了一点自我走进，说：“我要自己这样做。”

这是欺诈和傲慢的结合体。她和Theranos总裁桑尼•巴尔瓦尼(Sunny Balwani)甚至没有好奇心去看看竞争对手在做什么，他们是如何创新的。他们没有好奇心，因此也不知道其他人在做什么来创新。

谁是这个领域的领导者?

有一种乐器一次又一次被认为是可以使用的乐器叫做短笛快奏，来自Abaxis公司。它已经商业化一段时间了，可以对小样本进行30或31次一般化学分析。这是一台半便携式机器，看起来像微型ATM机。在Theranos的早期，Holmes遇到了一家名为MedVenture Associates的公司，该公司在医疗技术方面有丰富的经验，并投资了Abaxis。他们对微流体很熟悉，问她设想的技术与Abaxis有什么不同。她甚至不知道Abaxis有一个装置她当然也不知道它是如何工作的。她对这些探究式的问题开始自卫，最后气冲冲地离开了。

Theranos到底开发了什么技术?

基本上，这项技术有三次迭代。第一个使用了微流体，这基本上是对计算机芯片行业开创的微制造技术的重新利用，以移动微小体积的液体。Theranos尝试了好几年，直到2007年秋天霍姆斯失去了耐心，放弃了它。这时，她转向了一个经过改造的胶水分发机器人。其中一名工程师从新泽西州一家名为Fisnar的公司订购了一个胶水分配机器人，研究了它的组件，并重建了一个更小的版本。它是一个安装在机架上的机械手臂，有三度运动，末端有一个吸管，它复制了科学家在长凳上做的事情。它最终被称为“爱迪生”，它只能做一类测试，即免疫分析。它也容易出错。这项技术的第三次迭代是迷你实验室，霍姆斯希望它能做的不仅仅是免疫分析。迷你实验室并没有发明任何测试血液的新技术。 It miniaturized existing laboratory instruments and packed them into one box. By the time Theranos went live with its tests, the miniLab was a malfunctioning prototype.

Theranos提供哪些服务?

Theranos提供250种不同的血液测试。爱迪生处理了12个问题，但处理得不好，因为有错误。另外238台是用从西门子等第三方购买的常规旧实验室机器完成的。Theranos一直以为，他们通过侵入西门子的机器来处理小样本，通过手指抽血来进行大量测试。

Theranos筹集了多少资金?

总共是9亿美元。如果算上她去年从纽约私募股权基金堡垒投资集团(Fortress investment group)获得的6500万美元债务融资，她的债务总额已接近10亿美元。值得注意的是，这笔钱的大部分是在2013年之后筹集的，当时她在沃尔格林(Walgreens)的门店接受手指棒测试。获得技术商业化的认可是她筹集到大部分资金的真正原因。这就是证券欺诈部分发挥作用的地方。拉里•埃里森(Larry Ellison)和蒂姆•德雷珀(Tim Draper)等早期投资者没有被骗。他们投资了一家有远见的全新创业公司，他们很清楚大多数创业公司都会失败。2013年后加入的投资者看到的是一家成立10年的公司，它告诉他们，它有一款产品可以做全套测试。

假设Theranos说它发明的东西是真的，它可能会改变游戏规则。

那么多聪明人怎么可能上当受骗呢?

福尔摩斯很熟悉利用良好的声誉的人的信誉，比她年长。第一个为她而担任过的人，并在她仍然是一个少年时给予她的信誉是Channing Robertson，他是斯坦福大学的工程学院之星，并成为原告对抗烟草业的专家见证人。他陪同她对VC公司的一些投资，并给予了她的信誉。然后，她遇到了唐纳德Lucas，他着名的Larry Ellison，并帮助Larry Ellison公开推出Oracle。她在手指周围包裹了卢卡斯。他成了董事会主席。他还将她与山谷的其他投资者联系。然后，当Donald Lucas于2011年开始被Alzheimer的疾病进行患者时，她枢转到另一个Mark，另一个老人乔治·赫卢茨，前任国家秘书。通过所有账户，Shultz对科学充满热情。当她向他展示了愿景并告诉他关于她的技术时，他被哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇哇 Then he introduced her to all these other famous people, the likes of Henry Kissinger and Sam Nunn and Bill Perry, who had been secretary of defense under Clinton. They joined the board themselves, lured in part by shares that were worth millions of dollars. People thought, “Well she must be the real thing if she’s got this fantastic board.”

但这些人都不是科学家。

正确的。这就是你可以过于忍受的人来说。当我开始做我的挖掘时，我看到的第一件事之一是有几十人或如此董事会成员在医学方面有任何经验。答案是二：威廉·欺格，前CDC主任和比尔德里斯特，在成为政治家之前是外科医生。他们都没有在实验室科学或验血中具有任何特殊的专业知识。董事会其余部分是65岁至90岁至90岁和前军事指挥官之间的政治家。在血液测试公司的董事会上，真的不是人们有意义的人。

员工对外界说了什么?

有不少现任和前任员工匿名发布的关于公司及其实践和文化的负面、发自内心的评论。桑尼·巴尔瓦尼(Sunny Balwani)会让人力资源部门的成员源源不断地发布虚假的正面评价，以掩盖负面评价。这是这个传奇故事非常超现实的一面。

你是怎么开始怀疑Theranos有问题的?

第一笔小费是三手小费。是一位密苏里州的执业病理学家兼职写了一个叫病理学布劳格的无名博客。他在《纽约客》杂志上读到一篇关于福尔摩斯的简介，并对此写了一篇简短的怀疑文章。后来，一群人联系了他，这些人要么与福尔摩斯结怨，要么有理由不信任她。我坚持这么做的原因是我很早就听说有一个可以获取的原始资源。我拉了拉那条绳子。如果我不知道任何第一手资料，我不确定我是否会花那么多时间在它上面。

你会对今天的科学举报人说什么，这可能无法访问像你这样的人？

总有可能悄悄、秘密地向监管机构提出投诉，我的一个秘密消息来源最终就是这么做的。Erika张在2013年底和2014年初在Theranos工作了几个月，最终鼓起勇气去了医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)的一名实验室检查员，后者立即开始了对公司的检查。那次检查对支持我的报告至关重要杂志．你也可以向美国证券交易委员会和美国司法部提出投诉。

监管机构当然是在Theranos故事中的英雄。

他们做的事。你可以指责他们没有及时发现Theranos在做什么，但一旦他们发现Theranos做得不好，他们就会大规模介入，两个代理机构，一个接一个，基本上关闭了Theranos。我不会对食品和药物管理局(FDA)或CMS太苛刻，因为他们被骗了。2013年12月初，当CLIA(临床实验室改进修正案)检查员来更新Theranos实验室的CLIA证书时，她没有看到Theranos提到的楼下诺曼底的部分，那里有爱迪生和被入侵的西门子机器。她只被展示了普通的实验室和商业机器。这是在误导CLIA检查员。这是在对联邦官员撒谎。

相比之下，律师在这个故事中扮演的角色相当消极。

正确的。律师在那里压制人们，恐吓他们，让他们噤声。霍尔姆斯的律师大卫·博伊斯(David Boies)是霍尔姆斯的天才之举，因为对于那些心存疑虑、对公司运营方式有疑问的员工来说，他是一个真正的稻草人。诉讼的威胁和大卫·博伊斯(David Boies)追杀他们的威胁一直存在。结果，没有人发言。这就是它能持续这么久的原因。

硅谷肯定有很多创新，但也有一种难以置信的傲慢和假装。

霍姆斯还在经营Theranos，并保留着一名员工-她在想什么?

这样看来，她有点妄想症。此外，所有这些做法都让司法部更加愤怒，更有决心起诉。我在这里有些猜测，但我不认为这是一个好的立场，让她继续经营公司，并继续进行，就像没有发生任何错误。

在报告这个故事时你了解硅谷文化的文化是什么？

我学到的一件事是，这里肯定有很多创新，但也有很多令人难以置信的傲慢和假装。硅谷的人们，仅仅因为他们赚了一些钱，就来假定和投射一种智慧和无所不知的形象。仅仅因为你赚了一些钱并不意味着你是无价的，也不意味着你可以在一个你没有受过培训的领域里开拓。我觉得Theranos是一个关于硅谷傲慢的警示故事。

Theranos是硅谷泡沫达到顶峰的标志吗?

我相信，当我的故事出来时，它会标志着独角兽蓬勃发展的巅峰。Really the bubble hasn’t deflated—maybe a little bit, but not all that much, not in the way that the dot-com bubble deflated in 2000 and 2001. We haven’t seen that in part because these companies are mostly not publicly traded. It takes longer for the real evaluations to work themselves out. But would I maintain today that Theranos is a syndrome of peak Valley? Absolutely.

我们应该对Theranos的出现感到惊讶，还是对它没有更多的出现感到惊讶?

我认为我们不应该感到惊讶的在过去十年在硅谷这个巨大的资金流入山谷在很大程度上引发了美联储维持利率如此之低的事实和投资者寻找新的地方得到回报。有了这么多的资金流入，创始人可以选择谁为他们提供资金，并拒绝那些做了太多尽职调查的投资者，你就有了过度投资和不当行为的因素。我在90年代开始当记者，报道安然公司倒闭时的一些公司丑闻。这些公司大部分都是上市公司。现在我们在硅谷有这样一个由私营公司组成的生态系统，它们没有发布季度报告和打开和服的义务。因此，我认为事情出错和人们偷工减料的风险更大。我认为我们不应该对事态发展到这种地步感到惊讶。

什么需要改变?

证券交易委员会需要更多地监管这些私营公司，我认为它已经开始这么做了。针对Theranos的指控表明，私人公司会争辩说，“好吧，为什么这是SEC的业务?美国证券交易委员会应该监管公开市场。”但你可以在市场上买到这些独角兽的股票，所以这些独角兽的股票在交易。SEC的职责是监管这个不透明的市场。我想说的另一件重要的事是司法部是否会对Theranos提起刑事指控。我的消息来源告诉我，这项已经进行了两年多的调查即将得出结论，很可能会被起诉。我认为，如果大陪审团提出起诉，那将是对硅谷生态系统发出的一个巨大信号，即不法行为会有后果，而且不再那么容易逃脱惩罚了。

迈克尔·西格尔Nautilus'主编。